中旭、网宿、紫光等一众通讯产业在疫情之下的机会

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由于新冠状病毒在中国最先发现,于是最先开始了防治措施,在全国戒严的情况下,对中小企业现金流来了一次巨大的冲击。之前的防治过程中对中国经济造成的影响还没完全褪去,当前,疫情已经呈全球蔓延之势,这意味着对经济的影响将持续。

如果说之前疫情在中国境内蔓延时,对中国经济生产端产生冲击的话,那当前疫情全球肆虐就是对需求端的冲击。中国作为世界产业链举足轻重的一环,当下全球产业链会在此次疫情的影响下重构,加之在此之前全球民粹主义的盛行,主要发达国家将势必会减少对中国大陆的依赖,加快产业链回流和产业链备份。由于2020年是中国5G全面开展建设的元年,所以我们在此重点研究一下对于通信领域的影响。

在通讯行业里,上游主要是原材料和元器件生产商,中游以设备商为主,下游则主要是运营商。在世界通信行业产业链中,中国主要集中在中下游。以目前国内通信行业行业的发展来看,主要集中在5G产业和云产业。5G产业主要是传输承载网、无线网、核心网。云产业主要是光模块、光纤连接器、网络设备和服务器架构。我国的生产装备实力强但是对上游半导体芯片原材料以及核心芯片还有较大的依赖性。

受疫情影响,国外部分国家宣布停工停产,在这里我们复盘国内在疫情期间后期,通过云办公的方式进行复产复工。从目前来看,海外疫情没有在短期内结束的迹象。那么无接触线上办公、社交、游戏会成为大众主流的生活方式。这样会造成流量爆发,对网络的承载压力加剧。而回顾中国,阿里巴巴和腾讯旗下应用在日活跃用户和新下载量上均创出新高。在面对以上问题时,互联网企业主要的发力都在云基础建设。

而根据资料,海外公司Zoom用户数量暴增,于是紧急增加服务器,招聘新员工,并且向AWS和Azure购买云基础设施,而自3月13日起,Zoom就霸榜谷歌和苹果商店。微软在3月11日后一周的日活跃用户从3200万增长到4400万,而去年同期仅为2000万,日活跃用户暴涨了2.2倍。Slack付费用户增长较前两季度相比,相同的时间单位下暴涨了2.8倍。由此可见,海外在疫情的影响下也会增加云基础建设。

由于网络的承载压力增多,所以会对光通讯需求会进一步增多,而流量的增长又会加剧IDC的需求,进而带动云计算和服务器赛道。

从这个角度来看,我国2018年光通讯行业中海外占比最高的是太辰光、中际旭创、剑桥科技,海外收入分别占比为91%、74%、60%,IDC厂家主要是奥飞数据、网宿科技、沙钢股份、2018年海外收入占比分别为37%、32%、3%。服务方面主要是浪潮信息和紫光股份,海外占比分别为15%、7%。

在PCB行业,我国的份额占全球60%以上,由于我国最先从疫情中走出,海外工厂还在停工停产的状态下,在一定程度上也对PCB行业有推动作用,有极大的可能会扩大我国PCB市场份额。而在这个赛道中,2018年海外收入占比最多的是沪电股份、深南电路、华正新材,海外营收占比分别为55%、36%、27%。

在运营商方面,可以预见的是建设进度会放缓,对设备厂商来讲,其订单会受到很大的影响,但是目前由于海外疫情肆虐其设备厂商处于完全停产的状态,而运营商建设方面还在缓慢的推行,在这种情况下国内厂商有可能取得竞争对手的订单,但是就影响来讲,还是弊大于利的。

在上游方面,我国主要对半导体原材料和芯片依赖程度最高。在一方面,美国在高端芯片和基础软件的设计上高度垄断。而日本在半导体材料和部分高端元器件有绝对的优势。韩国主要是储存芯片。欧洲方面把控着主机装配和生产装备。而台湾地区是全球主要的晶圆代工生产线所在地。

目前,日韩的疫情控制的更好,在复工复产方面相比欧美国家具有优势,相对产业链收到的影响较小。从全球产业链上来看,大部分产品的代工主要在亚洲国家进行,美国和欧洲主要是以设计、软件、高端设备为主,在这方面的额需求量并不是很紧迫。所以,即使疫情对半导体原材料和芯片产生影响,也能控制在一定的范围内。

而短期来看,在之前中美贸易战如火如荼的时候,以中兴和华为为代表的中国企业为了平复贸易摩擦带来的影响,普遍对生产所需的进口原材料进行了备货,预计这些企业可以应付短期的生产需求。但是如果将时间拉长,此次疫情势必会造成半导体原材料和芯片的价格上涨,进而对进口和国内产业链公司的成本造成影响。

所在通信行业,芯片、滤波器、环形器和部分原材料上,在过去国际贸易摩擦加上此次疫情的影响,大概率会加快国产替代的速度,相对应的产业链在中长期还是具有相当的机会的。

(本文作者:道势术,现任术道有方研究中心首席研究员)

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