价值投资者的风控三宝！

即使你知道桥上能开3吨的卡车，可你从来只让1吨的卡车经过。千万不要学高铁。

难的是你怎么知道这座桥是能开3吨的卡车而不是1.5吨的卡车？模糊估值是为安全边际准备的，或者套用格雷厄姆的说法，证券分析师的任务不是为了得到一个证券价值几何的精确数字，而只需要得到一个大致区间，并且其区间能够保证支付的价格足够安全（远低于区间的最低数字）即可。

此乃风控法宝之一，类似芒格口中投资两要素之赔率。也是格雷厄姆所称投资秘诀。俗称：地板下有地下室，地下室下有十八层地狱，十八层地狱还会增发扩建。

对于前景看不清楚的，业绩波动无序的，周期特性明显且无法预料的，存在极大影响投资收益却根本无法判断的事件，尽量避开。

可用证伪方式或淘汰方式进行，依照人类经验和投资的历史长河，凡是知道哪里会死人的，尽量不要去，不要很多理由，一个理由就足够了，剩下的就是高确定性的东东。要注意的是，即使这样，高确定性也只是各人眼中的那半杯水，各不相同，主观概率而已。蜀道难，难于上青天，投资人需迎难而上，持续不断的学习，积累经验和洞察力。

此乃风控法宝之二，类似芒格口中投资两要素之概率。也是格雷厄姆所称“质的最重要的因素：内在稳定性”——许多常常抨击格雷厄姆安全边际理论过时的投资人，一定是忘记了“内在稳定性”被格雷厄姆在《证券分析》中反复提及。俗称：看不清的不做，看不懂的不做。

赔率×概率大于1，就可以下注，可是即使是你眼中99%的概率，也可能碰上黑天鹅，所以，适度分散是人类之所以为人类而不是上帝的最后无奈选择。

此乃风控法宝之三。

得全三件法宝，一直以来是价值投资人梦寐以求的。可是机会可遇不可求，世事往往不遂人意。尽心尽力，往往能得其二，或二者半，已经非常满足了。

至于“止损”，这个被趋势投资者当成铁律的风控法宝，并不是属于价值投资者的。